6月30日，國家統計局發布了2025年6月制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數、綜合PMI產出指數。其中，制造業采購經理指數（PMI）為49.7%，比上月上升0.2個百分點，仍處于收縮區間。非制造業商務活動指數為50.5%，比上月上升0.2個百分點；綜合PMI產出指數為50.7%，比上月上升0.3個百分點，均高于臨界點。

6月PMI錄得數據為49.7%，雖較上月有所上升，但已連續3個月處于收縮區間，顯示經濟回升向好有待穩固。

筆者認為，外需因前期“搶出口”“搶轉口”效應的集中釋放，后續或將大幅放緩；內需除政策支持的“兩重”“兩新”外，其他方面回升動力待加強。下階段需加快地方政府專項債券、新型政策性金融工具、超長期特別國債等存量政策的發行使用，更大力度支持擴大內需、穩定外貿。

首先，從制造業采購經理調查指標體系的13個分類指數來看，制造業供需兩端均回升，但供強需弱格局仍延續，外需、價格等指數仍低于臨界點。具體來看：

1、供需兩端回升，供強需弱：生產端，6月PMI生產指數為51.0%，比上月上升0.3個百分點；需求端，6月PMI新訂單指數為50.2%，比上月上升0.4個百分點，供需兩端均小幅回升至臨界點以上，但供強需弱格局仍延續；

2、外需仍低于臨界點：PMI新出口訂單指數是出口的領先指標，6月PMI新出口訂單指數為47.7%，比上月小幅上升0.2個百分點，仍低于臨界點，映射“搶出口”“搶轉口”效應仍對外需有所支撐，但支撐強度略顯不足（5月較4月PMI新出口訂單指數上升2.8個百分點），后續或將大幅放緩；

3、價格偏弱運行：主要原材料購進價格、出廠價格指數與PPI環比方向基本同步，6月主要原材料購進價格指數為48.4%，出廠價格指數為46.2%，均低于臨界點。經濟整體“供強需弱”格局下，價格仍處低位運行。

其次，從企業層面來看，中小企業壓力略大。大型企業PMI為51.2%，比上月上升0.5個百分點，高于臨界點；中型企業PMI為48.6%，比上月上升1.1個百分點，低于臨界點；小型企業PMI為47.3%，比上月下降2.0個百分點，低于臨界點。

截至2025年5月底，民營企業數量已突破5800萬戶，其中中小企業占比超過95%。民營企業創造了80%以上的城鎮就業，中小企業經營壓力恐會影響就業。6月從業人員指數為47.9%，比上月下降0.2個百分點，低于臨界點。

因當前經濟主要矛盾仍為需求尚且不足，且外需或將大幅放緩，筆者建議，將擴大內需作為下階段首要工作任務。

財政政策政策方面，加快今年已安排的4.4萬億元地方政府專項債券、1.3萬億元超長期特別國債發行使用，加力擴圍落實“兩重”建設與“兩新”工作，為后續增量財政政策加碼留出空間。貨幣政策方面，加快落實新型政策性金融工具，重點支持教育、體育、文化旅游等服務消費相關領域基礎設施方向及人工智能、數字經濟等新質生產力方向，以“真金白銀”的政策措施加力擴大內需。