永達汽車上漲5.45%，收報2.32港元；廣匯寶信上漲3.03%，收報0.17港元；美東汽車上漲0.42%，收報2.38港元……12月11日，多家港股經銷商股價呈現向好，部分公司評級已變為“強烈買入”，顯示出資本市場信心回升的良好趨勢。

近期，港股經銷商的股價重回升勢，也帶來機構評級的變化。

伴隨著車市“金九銀十”銷售趨旺，自9月開始，港股經銷商股價出現回調。其中，中升控股11月11日漲幅達到21.41%，收盤價18.94港元，當日最高價20.55港元，創下今年以來的新高，其11月市值環比上漲30.64%，漲幅創年內新高。海通證券給予“優于大市”評級，預估合理價值區間為22.34~25.54港元。

永達汽車從8月30日公布中期財報后就開始出現反攻跡象，11月市值環比上漲21.19%。12月12日，股價上漲20.20%，最高達2.44港元，創近8個月來的新高。9月至今，永達汽車還多次回購股份，表明了積極的態度。近日，中銀國際報告維持永達汽車“買入”評級。數據顯示，截至12月9日，南向資金持有永達汽車1.91億股，持股市值高達4.2億港元，較上個交易日增加2878.78萬港元，持股數量占發行股的10.08%。

美東汽車自10月上旬開始股價持續上攻，10月7日股價創下3.41港元年內新高后，持續保持高位區間震蕩，11月市值環比上漲4.79%。12月12日，其股價上漲3.36%，股價最高達到2.50港元。截至11月29日，南向資金持有美東汽車的市值達到1.23億港元，持股比例占到3.94%。

“股價上行和南向資金增持，無疑都是利好。”全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴向《中國汽車報》記者表示，南向資金的流向反映的是外資的投資偏好和市場信號，近期，經銷商本身的業績改善，特別是加快向新能源轉型等因素，都吸引了資本的關注。

港股經銷商延續至今的這一輪上漲，究竟是趨勢性反轉還是曇花一現式的反彈？“從行業角度看是反轉。”浙江江鈴汽車經銷商集團董事長，浙江萬銀汽車集團聯合創始人、董事金作飛在接受《中國汽車報》記者采訪時認為，之前，頭部汽車經銷商集團對新能源汽車發展趨勢存在一定疑慮，但隨著油電車型市場格局的逆轉，經銷商毫無顧慮地全面擁抱新能源汽車，股市反轉也就順理成章。

今年，越來越多的經銷商選擇了緊抱“新能源大腿”。特別是四季度以來，全國多家經營燃油車品牌的4S店翻牌為新能源品牌體驗中心和服務網點，并集中開業，大有“忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開”的勢頭。

近段時間，中升集團旗下多家燃油車品牌4S店搖身一變，成為問界授權用戶中心。11月，中升控股迎來大漲正是得益于其與賽力斯簽訂了初步協議，中升控股獲批建設問界門店超過48家。

近期，永達汽車披露，今年年底前，至少開出15家華為智選車授權網點。明年一季度，授權網點將有望超過30家，全面覆蓋江浙滬。新豐泰集團則宣布已獲得方程豹、騰勢、問界、小米等多個新能源汽車品牌的授權。

新一輪“翻牌”新能源渠道潮已到來，短期內是否會讓盈利艱難的經銷商更加雪上加霜？“這要結合市場實際情況來看。”曹鶴表示，新能源汽車售后利潤空間比燃油車相對要少，這對高度依賴售后盈利的傳統4S店模式提出嚴峻挑戰。但是，只要新能源汽車總體銷量升勢不變，再加上目前經銷商選擇翻牌的多為銷量居前的頭部新能源品牌，由此，銷量增長會對沖部分利潤問題。

年中以來，新能源汽車與燃油車銷量的市場份額出現逆轉，部分新能源品牌已提前完成全年銷量目標，并對明年抱以更高期待，這是否會支撐經銷商在明年開出更多新能源品牌門店？“經銷商未來這樣的‘翻牌’行為會越來越多。”在金作飛看來，一方面，是經銷商向新能源轉型的需求愈發迫切，另一方面，是新能源品牌也在爭奪優勢條件明顯且具備雄厚實力的經銷商資源。

近期，經銷商除了積極加入新能源品牌渠道外，還在大力拓展和布局新業務。今年9月，中升控股宣布，集團旗下的419家經銷店和30余家維修服務中心，都已配備先進的智能化洗車設備，所有的洗美工位都進行了翻新和升級改造，將為用戶提供更高品質的服務體驗。此外，還有獨立洗美門店。中升控股2023年財報顯示，其已有24家洗美中心開業。

中國汽車流通協會發布數據顯示，今年前三季度，全國新能源二手車共交易了78.98萬輛，較2023年同期增長了54%，成為二手車領域增速最快的細分市場，預計今年新能源二手車交易量有望首次突破百萬輛。

緊抓新能源二手車發展機遇，不久前永達汽車發布了官方認證的全新品牌序列“永達官方認證新能源二手車”。據稱，永達汽車還將持續布局“電池循環產業”領域業務，希望成為“最具電動化能力的汽車服務專家”。

對于布局后市場板塊的回報，永達汽車2023年財報已有顯現，獨立新能源品牌售后業務營收同比增長255.3%，維修毛利率與燃油車持平。而羅蘭貝格預計，洗美業務在2025年后將維持4.8%的年復合增長率，在2030年擴大至1300億元以上。

郎學紅表示，一方面，經銷商在拓展洗美業務上，更看重借此實現更多客戶的觸達，并由此盤活存量資源，擴大業務范圍，增加客戶的保有量，而客戶才是真正能為經銷商帶來收入和利潤的依托。另一方面，經銷商從事新能源二手車業務，則是看中了其中的市場潛力，隨著諸如電池檢測等技術痛點的解決，新能源二手車的性價比也將更好得以體現。同時，經銷商業務的多元化，還能減少對單一業務的依賴，并可以培育新的盈利增長點。

值得注意的是，11月4日，和諧汽車斥資1.5億港元收購聯大汽車比亞迪所有店面資產。此后，和諧汽車將統一運營比亞迪香港乘用車經銷業務。在曹鶴看來，面向港澳市場以及全球市場布局，是經銷商做大做強的必由之路。有實力和條件的頭部經銷商在尋求突破時可以考慮。

郎學紅將這筆今年經銷商領域鮮見的大手筆投資解釋為順勢而為。近年來，隨著整車及零部件企業的“出海”，經銷商、汽車金融服務商等產業鏈企業都在逐步面向港澳及全球市場進行布局，這既是經銷商加速轉型的體現，也為資本市場增添了信心。